2.5万亿美元大逃亡:亚洲资本倒戈恐引发美元雪崩?
飘渺九月
发表于 10 小时前
111
0
0
Jen和其同僚Joana Freire在一份最新发表的报告中写道,由于亚洲地区对美国的贸易顺差不断扩大,亚洲出口商和投资者多年积累的美元储备可能已形成了“极其庞大”的规模。而随着美国主导的贸易战升级,部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内,或加大对美元贬值的对冲力度,这可能将引发对这一全球储备货币的抛售潮。
“我们怀疑亚洲出口商和机构投资者囤积的美元规模可能非常大————估计约达2.5万亿美元,这将对美元兑亚洲货币汇率构成重大下行风险,”报告写道。
随着特朗普扰乱全球贸易秩序的做法,促使投资者重新审视“美国例外论”的交易策略,美元的长期吸引力目前正面临威胁。
上周五和本周一,新台币汇率连续两天异乎寻常的大幅跳涨,就一度引发了各方的关注。行情数据显示,目前彭博美元指数较2月高点已下跌了约8%,过去一个月所有亚洲货币兑美元均呈现升值态势。
Jen此前曾预测,当美联储降息时,中国企业抛售美元计价资产,或将促使约1万亿美元回流这一全球第二大经济体。
他在报告中指出,在拥有巨额外部顺差的亚洲国家普遍存在的“裸多头”美元头寸,可能会加速数万亿美元规模的资金流动。他指的是那些没有对冲美元波动的头寸。
他在最新报告中强调,“全球存在重要失衡,使美元处于易受冲击的境地。”
持类似观点者不在少数
事实上,近来存有类似观点的市场人士,远不只有Stephen Jen一人。摩根大通本周早些时候就曾表示,多年贸易顺差积累的巨额美元资产开始回流,已被许多人视作亚洲强势货币背后的一个强大推手。
据小摩估算,仅中国出口企业就持有4000亿至7000亿美元资产,加上其他亚洲出口国的净国际投资头寸盈余,构成了巨大的潜在回流和外汇对冲压力。
宏观策略师Simon White上周三(4月30日)也表示,贸易战之后,资本战争是合乎逻辑的下一步,这将对美国国债、风险资产和美元造成不利影响。
White认为,多年来积累的失衡将导致数万亿美元资本在全球范围内重新配置,引发不稳定性,并很可能促使各国政府采取行动限制或引导资本流动。美元将面临长期贬值压力,其他货币则存在高估风险,而美国资产将暴露于资本外流的冲击中。
在White看来,在纷繁复杂的财经新闻头条中,人们只需要牢记两条基本原理:第一,美国希望缩减其贸易逆差;第二,经常账户变动将会影响金融账户。即在国际收支核算中,任何商品或服务的交换必然对应金融或非金融资产的交换。
美国过去12个月的经常账户逆差已超1万亿美元,这正好对应着金融账户的变化——即外国投资者净购买美国资产的规模持续超过美国对外投资规模。
White认为,贸易和资本是同一枚硬币的两面。从上述原理可以推导出:
加征关税应能缩减美国的贸易和经常账户逆差,同时减少其他国家的顺差;
同时这也意味着金融账户的失衡也将缩小;
像美国这样“外国持有本国资产超过本国持有外国资产”的国家,将面临资本外流、资产价格下跌及货币贬值的风险;
像日本这种“海外资产净持有国”,则可能遭遇资本涌入、资产价格上升及货币升值的压力。
White表示,美国持有的外国资产相对于外国持有的美国资产明显不足,而贸易顺差国往往持有大量美国资产。关税政策的逻辑后果是贸易失衡收窄——贸易民族主义将导向资本民族主义。即使贸易和金融账户的净调整相对较小,随着大量基础资本头寸开始转移,跨境资本流动也可能造成极大破坏,从而促使政府和央行采取保护措施。
换言之,White认为,美国即将面临资本净流出。
到目前为止,实际的外国股票流出量可能并不大,但自疫情爆发以来,已有9万亿美元流入美国股市,因此未来还有更多资金可以流出。
即使没有这些,由于关税抑制全球出口,外国对美元资产的需求也会下降。
全球超过50%的贸易以美元结算,其他国家的贸易顺差推动了对美国资产的需求。美债供给增速也与贸易赤字、财政赤字及美元国际结算量高度同步。
LogoMoney.com 系信息发布平台,仅提供信息存储空间服务。
声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表LogoMoney.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表LogoMoney.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
-
困扰开发者多年的“苹果税”迎来松动的契机。 日前,美国地方法院作出裁决,要求苹果支持移动开发者将用户引导至第三方支付平台消费,这意味着此后iOS开发者将不再受“苹果税”的制约,可以直接推广并将用户 ...
- abc691001
- 前天 10:58
- 支持
- 反对
- 回复
- 收藏
-
美股市场:美股三大指数5日集体下跌,道指、标普终结9连涨。截至当天收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌98.60点,收于41218.83点,跌幅为0.24%;标准普尔500种股票指数下跌36.29点,收于5650.38点,跌幅 ...
- jgserver
- 前天 11:04
- 支持
- 反对
- 回复
- 收藏
-
①美联储连续第三次维持利率不变鲍威尔称不急于调整利率 美联储周三维持利率在4.25%-4.50%区间不变,美联储主席鲍威尔表示,当前政策适度限制,经济增长风险尚未显现,不急于调整利率,6月降息门槛高。他强 ...
- wengkejian
- 11 小时前
- 支持
- 反对
- 回复
- 收藏
-
据媒体援引消息人士报道,如果当前的贸易谈判未能带来令人满意的结果,欧盟计划对约1000亿欧元(约合1130亿美元)的美国产品加征额外关税。 知情人士称,拟议的报复措施最早将于周三与成员国分享,并将进行 ...
- benhao
- 昨天 11:42
- 支持
- 反对
- 回复
- 收藏