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特朗普“降息梦”要碎了?小摩:美联储进退两难,不敢轻举妄动!

飘渺九月
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  ①摩根大通指出,尽管美国总统特朗普呼吁美联储降息,但美联储在本周议息会议上可能不会降息,后续会议降息的可能性也较低;②美联储官员在货币政策上面临困境,主要因为通胀预期上升和经济衰退尚未被市场消化。
  摩根大通表示,尽管美国总统特朗普越来越迫切地呼吁美联储降息,但美联储目前处境艰难,可能束手无策。
  该行分析师在最新报告中表示,市场几乎认定了美联储在本周的议息会议上不会降息,但值得注意的是,美联储在后续会议上降息的可能性也很低。
  根据小摩的说法,美联储官员在货币政策方面束手无策、不敢轻举妄动有以下两个原因:
  1.通胀预期正在上升
  摩根大通表示,通胀前景加上不断恶化的“软数据”是目前不会降息的原因之一。
  最新的消费者通胀报告显示,3月份同比增长2.4%,高于美联储2%的目标。但与未来可能发生的情况相比,这一数字仍相当低:密歇根大学(University of Michigan)编制的未来一年预测为6.5%。
  分析师指出,特朗普的关税政策预计会提高消费者的成本,这是预期上升的主要原因。对贸易战的担忧加剧了滞胀风险,加大了美国经济陷入增长停滞、物价持续上涨的可能性。这种情况实际上会使美联储陷入瘫痪,因为它无法同时应对这两个问题。
  “排序可能会变得棘手,因为在硬数据明显走软之前,通胀数据有可能首先飙升,这将使美联储处于非常困难的境地。”小摩写道。
  2.经济衰退尚未被消化
  尽管未来通胀预期等“软数据”可能最终会给投资者带来问题,但令人鼓舞的“硬数据”似乎暂时盖过了这些问题。
  尽管未来通胀预期等软数据在走弱时可能最终会给投资者带来问题,但令人鼓舞的硬数据已经盖过了这些问题,至少目前是这样。最新的宏观经济数据继续保持稳定,在某些情况下,看起来还相对强劲。上周五公布的4月非农就业报告意外乐观,提振投资者信心,推高股市。
  换句话说,市场并没有反应出衰退即将来临。
  “毕竟,标准普尔500指数的远期市盈率仍为21倍,预计今年每股收益增长10%,明年增长14%。这远远没有反映出任何有意义的衰退担忧,”小摩分析师写道。
  小摩强调,这表明投资者没有考虑到上半年的滞胀(经济增长疲软),因为机构和家庭继续增持股票。
  “实际的衰退仍然可以避免,但如果真的出现衰退,许多人认为衰退已经体现在价格之中的观点可能过于乐观了。”他们写道。
  总体而言,小摩表示,美联储在应对相互竞争的宏观力量方面“陷入困境”,这可能会让它在最终被迫采取行动时落后于曲线。
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