미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인상 주기가 막바지에 이르렀을 때 투자자들의 가장 큰 관심사는 의심할 여지 없이 어떤 자산을 우선적으로 구매해야 하는가?
미국 최고의 경제학자 데이비드 로젠버그 (David Rosenberg) 는 일전에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인상 주기를 끝냄에 따라 채권이 주식보다 우월하게 나타날 것이라고 말했다.
7월 회의 이후 연준은 두 차례 연속 회의에서 움직이지 않고 있으며, 시장은 중앙은행이 다음 달 올해 마지막 FOMC 회의에서 여전히 금리를 인상하지 않을 것으로 예상하고 있다.역사적으로 5개월 연속 금리를 인상하지 않는 것은 연준의 긴축 주기의 끝을 상징하기 때문에 이것은 큰일이다.
로젠버그는 화요일 칼럼에서 연준이 12월 FOMC 회의에서 금리를 그대로 유지한다면 "(금리 인상) 사이클이 끝난다. 다음 단계는 금리 인하가 될 것"이라고 말했다.
금리 하락이 채권 가격을 끌어올릴 수 있기 때문에 채권에는 좋은 소식이다.
연준이 금리 안정을 유지하는 시기에 30년 만기 미국 국채는 주식보다 월등히 선전했다고 로젠보그는 설명했다.
"금리 인상이 중단되는 동안 채권과 주식은 함께 오르는 경우가 많다.그러나 30년 만기 미국 국채보다 더 좋은 것은 없다. 전통적인 평균 총수익률은 9% 이다."라고 로젠버그는 말했다.그는 이 수익률이 같은 기간 S & P500 지수의 7% 수익률과 투자급 채권과 고수익 채권의 6% 수익률보다 높다고 지적했다.
채권이 주식에 비해 더욱 매력적인것은 더욱 우수한 수익률에서 구현될뿐만아니라 투자자가 장기채권을 구매할 때 부담하는 위험이 주식을 구매하는것보다 작기때문이다.
실제로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인상 중단, 미국 재무부의 분기 재융자 계획, 비농업 고용 보고서의 부진이 함께 진작되면서 미국 채권은 최근 눈에 띄게 반등했다.
미국 30년 만기 국채 수익률이 수요일 한 달여 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌고, 거래원들이 이번 주 미국 채무 입찰을 기다리면서 공급에 대한 시장의 우려가 사라졌다.이 장기 미국 채무 품목의 수익률은 한때 7포인트 하락한 4.66% 로 9월 29일 이후 가장 낮았고 50일 이동평균선이라는 핵심 기술위를 밑돌아 하락세가 지속될 수 있음을 보여줬다.
주식시장의 최근 반등이 지속될 수 있을지 의심스럽다.
로젠버그는 수요일 보고서에서 최근 증시의 반등이 지속될 수 있을지에 대해 회의적이라고 밝혔다. 이런 상승은"상당히 가치가 없다"며"펀더멘털이 부족하다"고 말했다.
그는 지난 10일간 S & P500 지수가 6% 상승했음에도 기업들이 부진한 이익 가이던스를 발표했고, 지난 며칠간의 증시 반등에는 소형주의 참여가 없었다고 지적했다.
"우리는 가장 많이 공매되고 대차대조표가 부진하며 이익을 내기 어려운 기술주들이 큰 시세를 훨씬 초과하는 것을 보았다"고 로젠버그는 강조했다."이런 소형주의 활력이 부족한 양극화의 반등은 투자자들이 경기 흐름에 대해 우려하고 있음을 보여준다."
로젠버그의 경제에 대한 우려에는 매달 신규 일자리가 꾸준히 감소하고 실업률이 주기 저점에서 50포인트 상승해 4월 3.4% 에서 10월 3.9% 로 높아졌다."이것은 확실히 쇠퇴의 신호이다."라고 그가 경고했다.