周二，随着全球债券市场的集体反弹推动收益率下跌，那些过去几周始终眉头紧锁的华尔街长债投资者终于稍稍松了一口气。投资者数周来首次被吸引到长期债券市场，这暂时缓解了过去几周因财政前景恶化和关税紧张局势加剧而引发的持续抛售。
　　行情数据显示，各期限美债收益率周二集体回落，长债收益率领跌。截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率跌0.74个基点报3.974%，5年期美债收益率跌3.53个基点报4.033%，10年期美债收益率跌6.25个基点报4.444%，30年期美债收益率跌8.65个基点报4.951%。
　　从走势来看，30年期美债收益率昨日创下了自3月末以来最大的单日跌幅，更为关键的是这一最长期限的美债收益率已重新回到了关键的5%心理关口下方。此前，周二有消息称日本当局可能调整债券发行计划以应对市场崩盘。当天晚间进行的690亿美元的美国两年期国债标售也获得稳健需求，进一步助推了美债涨势。
　　“市场乐观情绪略有升温，开始逐渐趋于平静。”Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez在接受采访时表示。不过，他同时也指出，“我们正在进入一个感觉非常脆弱的区间，因为存在太多不确定性。”
　　这回日债救了美债？
　　财联社昨日曾介绍过，周三，日本财务省将进行5000亿日元的40年期日债标售，这是自上周20年期日本国债拍卖引发全球债市震荡、收益率飙升以来的首次超长期日债发行。而在这场全球瞩目的日债标售前，日本当局似乎已有意为此“保驾护航”：
　　据多位知情人士周二透露，日本财务省已向市场参与者发放问卷，就政府债券适当发行规模征求意见；此外，日本财务省还在考虑调整截至2026年3月的本财年债券计划组成——可能涉及减少发行超长期债券并发行更多较短期债券。
　　超长期日本国债周二大幅飙升，40年期日本国债收益率在短时间内骤降了25个基点，而这也迅速带动全球债市买盘的复苏。
　　“日本可能减少债券供给的消息为美债提供了有力支撑，”Pepperstone集团伦敦策略师Michael Brown分析道，“对那些寻求配置长期债券的投资者而言，日本政府债券供应量的减少可能会迫使他们转向美债市场。”
　　法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa在谈到日本的消息时则称，“这绝对是朝着正确方向迈出的一步，上周的很多压力，尤其是在20年期（美债）标售之后，更多的是全球范围内的动向，而不是美国的具体情况。”
　　周二进行的两年期美债标售需求整体也较为良好，得标收益率为3.955%，较发行前交易水平低出1个基点。一级交易商的获配比例仅为10.5%，直接投标人获配比例较大。这轮690亿美元的两年期国债标售，是本周三轮中期美债标售中的第一轮，周三和周四还将分别标售700亿美元的五年期国债和440亿美元的七年期国债。
　　可解近患、难解远忧
　　整体而言，日本政府有可能减少长债供应，这至少在一定程度上解决了人们对全球国债需求的担忧，但或许依然并不能彻底解决人们对各国政府财政入不敷出的更广泛焦虑。因而，不少业内人士依然表示，周二的债券反弹可能只是动荡市况中的短暂停顿。
　　荷兰国际集团(ING)高级利率策略师Benjamin Schroeder表示，“长端收益率正获得喘息机会，但我们认为未来数周乃至数月美债仍将深陷熊市泥潭。财政前景仍是关键因素。”
　　自从本月早些时候穆迪评级公司基于财政趋势剥夺了美国政府最后一个最高AAA信用评级以来，美国国债一直是市场关注的焦点。美国众议院上周通过了特朗普的标志性税收法案，并将联邦债务限额提高了4万亿美元，这进一步加剧了美国国债的抛售。
　　衡量市场对华盛顿扩大未来借贷规模计划焦虑程度的一项指标——美国10年期国债期限溢价，当前正位于2014年以来的最高水平附近。
　　不少美国债券投资者目前也正等待着本周晚些时候的五年期和七年期债券拍卖，以及美联储会议纪要、经济增长和通胀数据的公布，能为债市接下来的走向提供更多指引。