财报发布后，拼多多美股盘前一度跌超20%，美股开盘后，拼多多股价跌超17%。
业绩增长显著放缓
从收入结构来看，2025年第一季度拼多多在线营销服务和其他收入为487.22亿元，同比增长15%；交易服务收入为469.5亿元，同比增长6%。
拼多多业绩增速显著放缓。营收方面，拼多多2024年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度的营收同比增速分别为131%、86%、44%、24%，处于连续下滑趋势；利润方面，拼多多2024年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度归属于普通股东的净利润同比增速分别为246%、144%、61%、18%。
拼多多称，营收连续多个季度增速放缓主要源于公司持续加大对高质量发展战略的投入。今年以来，拼多多将“百亿减免”等惠商举措升级为“千亿扶持”。
“这意味着短期甚至相当一段时期内，我们的利润将受到很大的压力和挑战 ，但我们看重的是5年、10年以及更长周期的企业内在价值。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊27日在业绩电话会上表示，反哺商家的投入虽然记作会计费用，但更是长期投资，公司坚信只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。
加大平台投入
实际上，此前拼多多高管已经多次谈及公司发展放缓的趋势。在2024年第三季度的财报电话会上，拼多多联席CEO赵佳臻说，随着市场竞争加剧，收入增长放缓是必然，同时公司也面临一些挑战，2024年三季度以来受限于平台的运营模式以及团队历史经验局限，相对于同行的劣势将会在一段时间内显著存在，对财务方面的影响可能会进一步扩大。在2024年第四季度的财报电话会上，赵佳臻又表示，以短期回报来评价公司的表现，已经不太适合公司目前的发展阶段。
陈磊表示，在当下的市场环境中，公司认为加大平台的投入、助力商家穿越周期，是平台在这个阶段所必须承担的责任，公司坚信这样的投入从长期来看会带来更优质的商业生态。
还有投资者问及外部政策变化带来的影响和应对举措，陈磊表示，平台商家在面对外部环境变化时必然存在巨大压力，平台有责任加大投入，加大对广大中小商家的帮扶和补贴力度，帮助平台商家稳定销量，进一步降低经营成本，更好地应对当下环境变化以及相关风险。此外，平台也会持续在业务模式上做新的尝试，加大在各个市场的拓展，拓展新的品类和服务，构建更加稳健的平台生态。
还有投资者问及将“百亿补贴”上升为“千亿扶持”，会对平台业绩带来哪些影响。赵佳臻表示，“千亿扶持”计划的核心是对供需两侧投入的进一步加码。在供给侧，产业带帮扶的数量将会扩大，商家帮扶的范畴也将从头部、腰部拓展到中小商家；在需求侧，在“百亿补贴”频道，新增了100亿元商家回馈计划，对全品类的商品进行超额补贴。此外，进一步升级了平台直补的模式，多类目对标国补的价格标准，为消费者提供优惠。
