先週は外資が香港株市場に流出し続けたが、幸いにも南向資金が逆流入し、その取引額の4割以上を占めている。
中金公司のデータによると、11月14日から11月20日まで、EPFR口径で統計された配置型外資純流出港株の規模が拡大し、純流入ADRの規模が縮小した。このうち、香港株の純流出規模は18.19億ドル（vs.前の週の純流入額は7.05億ドル）に拡大し、5年ぶりの高値を記録した。ADRの純流入規模は0.81億ドル（vs.前の週の純流入額は8.48億ドル）に縮小した。
香港株主の受動外資の純流出が加速している。11月14日から11月20日にかけて、香港株の自主外資純流出規模は4.54億ドル（vs前の週の純流出は2.83億ドル）に拡大し、受動外資は純流出に転じて13.65億ドル（vs前の週の純流入は4.22億ドル）、ADR主動外資の純流出規模は0.64億ドル（vs.前の週の純流出は0.03億ドル）に拡大し、受動外資の純流入規模は1.45億ドル（vs.前の週の純流入は8.50億ドル）に縮小した。
南向資金の大幅流入
しかし、外資が香港株に流出した背景には、上周南から資金が香港株に流入し続け、取引額の占める割合は依然として4割（44.07%）を上回り、市場資金面の主要な支えとなっている。
中金公司が構築したAHプレミアムモデルと感度分析によると、ドル指数中枢の上昇に伴い、新たなAHプレミアムの合理的な変動範囲はおおよそ142-149であり、短期ドル指数は依然として上昇リスクがあり、AHプレミアムに対応しても上昇圧力がある可能性がある。
香港株市場の評価状況はどうですか。
先週の恒生指数PETTMは8.74 xに下落し、リスク割増（相対的な米債）は7.03%に回復し、ローリング5年平均に近づいた。PB-ROEの視点から見ると、恒生指数、恒生国有企業指数は世界の主要株価指数の中で性価格比を備えている。