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【财经分析】谷歌三季报公布在即 股价大幅波动或难避免

我爱霍启刚掖
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  当地时间10月29日(周二)美股盘后,谷歌将公布其三季度财报,因反垄断官司风波使得市场对谷歌后续营收增速存有疑虑,本次市场将重点关注谷歌云进展和资本开支,此外与反垄断拆分、大模型研发等最新消息也颇受瞩目。

  数据显示,在追踪谷歌股票的72位分析师中,56位给予“买入”评级,16位给予“持有”评级,平均目标股价为201.54美元,相较于当前168.34美元的价格,未来12个月还有约20%的上行空间。
  谷歌广告部门营收
  目前市场普遍预期,谷歌三季度或实现营收862.3亿美元,同比增速达到12.44%;预期每股收益为1.84美元,同比增长为18.97%。
  在谷歌的营收构成中,广告收入占比达到总营收的近80%,成为其业绩增速能否维持的关键。业内人士对新华财经分析称,谷歌广告收入首先需要关注应收增长情况,还需要关注谷歌搜索的市场份额变化是否影响了广告收入以及YouTube对广告收入的贡献情况。
  目前市场预期谷歌三季度广告收入为655亿美元,同比增速达到9.8%。瑞银分析师则在最新发布的报告中预计谷歌广告部门营收将达到660-670亿美元,超过市场预期。
  瑞银在报告中称,从数据看,因政治、消费者信心改善等因素2024年8月-9月企业广告预算支出呈加速上行趋势。谷歌和YouTube的广告收入将因此获益,平台通过自动化技术提高了广告投放的效率和收益,预计谷歌广告收入将超预期。
  此外,市场普遍认为,谷歌在搜索领域市场份额的变化也将成为判断广告业务前景的关键。
  因ChatGPT出现,市场对于谷歌能否维持其搜索领域市场份额有较大的疑虑,在谷歌广告业务中,绝大部分收入由谷歌搜索广告贡献,为谷歌生存发展的根基。
  根据Statcounter的统计数据,从2023年1月到2024年9月这段时间,在ChatGPT加持下,微软旗下的Bing的市场份额小幅增加一个百分点,而谷歌的市场份额也出现小幅下降,但仍然保持在90%以上,其护城河和竞争力或许并未受到大幅冲击。
  此外,数据显示,今年三季度谷歌搜索访问量环比增长1%达到27亿次,ChatGPT的访问量则环比增长20%达到1.15亿次,仍仅为谷歌使用率的5%。
  谷歌云计算营收
  分析师普遍认为,谷歌云业务的营收将成为其后续关键增长引擎,二季度谷歌云业务营收增长28%,首次超过100亿美元,关注重点将为谷歌云能否保持高增速以及谷歌云的利润率。
  目前市场预期,三季度谷歌云计算收入为107.92亿美元,同比增长28.31%。分析师认为,关于云部门的后续增长预期,可以关注财报中的待确认合约营收部分收入,该部分为谷歌云已签约客户订单尚未执行金额。
  在云计算领域,谷歌的市场份额约占到10%,位列全球第三,低于亚马逊和微软。因此在较为看重规模效应的云计算领域,谷歌云的盈利能力一直都是市场疑虑的关键。尽管谷歌云收入增速大幅领先亚马逊和微软,但营业利润率远逊于亚马逊和微软。二季度,谷歌云营业利润率为11.3%,而微软云则达到了49.6%,亚马逊AWS也达到了35.5%,
  今年以来谷歌持续增加云计算部门的资本支出,因此本季度,谷歌云部门营业利润率能否持续保持上升趋势将成为关键。
  有观点认为,据IOT Analytics研究,谷歌云在AI客户份额方面占据领先地位,尤其受到小型公司的欢迎。在云AI领域的竞争中,谷歌展现出独特优势。分析各供应商的新案例研究后发现,谷歌的云AI案例研究占比最高,达到其整体新案例研究的36%。这一数据表明,AI对谷歌云的推动作用显著,远超其他超大规模企业。
  波动不断的谷歌股价料大幅波动
  值得注意的是,谷歌三季度财报发布之际,正值公司的动荡时期。由于当前谷歌在互联网搜索领域的影响力较大,近年来反垄断官司不断。
  10月9日,美国司法部提交的一份提案显示,它们正在考虑要求谷歌出售部分业务,以削弱垄断在线搜索市场造成的伤害。司法部还表示,它们正在考虑,如何防止谷歌利用其搜索主导地位,在人工智能产品竞争中获得不公平优势。
  谷歌的核心商业模式是否会因此受到实质性冲击,未来的反垄断诉讼持久战将如何发展,仍有待持续观望,持续的监管压力也成为其今年涨势疲软的推手。
  今年以来,谷歌的股价表现在“七巨头”中排名靠后,今年迄今为止上涨了20.62%左右,远低于Meta和英伟达增长空间。根据期权市场最新定价显示,期权交易者预测财报发布后谷歌的股价波动将达到 6.40% 。
  有观点认为,从技术面和估值的角度谷歌当前的股价水平仍处低位。FXTM富拓分析师对新华财经表示,从技术面看,谷歌股票仍处于长期上升趋势中,7月初一度达到193高点,随后在9月初大幅回撤至149.5(下跌23%)。谷歌企业价值倍数(EV/EBITDA)目前为13.41倍,比五年均值低3.17%,这也说明谷歌股价相较历史水平是“便宜”。
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