米国商務省経済分析局は現地時間の金曜日、8月のPCE物価指数を発表した。FRBが最も好むインフレ指標であるPCEデータは8月にも冷え込み続けており、FRB関係者は金利を下げ続ける自信を持つはずだ。
具体的なデータによりますと、8月のPCE物価指数全体は前年同月比2.2%増、予想は2.3%で、前の値は2.5%だったということです。これはインフレ率が2%の目標に一歩前進したことを示しており、2021年2月以来の低水準でもあります。8月のPCEリング比の上昇幅は0.1%で、市場予想に合致した。
変動の大きい食品とエネルギー部分を除いたコアPCE物価指数の年率は2.7%を記録し、市場の予想に完全に合致し、前の値は2.6%だった。コアPCE物価指数の月率は5月以来の低さとなる0.1%を記録し、市場予想は0.2%だった。
住宅関連コストの圧力が続いており、8月は前年同月比0.5%上昇し、1月以来最大の上昇幅となった。サービス価格は全体で0.2%、商品価格は0.2%下落した。
データが発表された後、市場は将来の大幅な金利低下を予想して上昇した。金利先物トレーダーは、11月のFRBの50ベーシスポイント下落の可能性は25ベーシスポイント下落の可能性よりやや高いとみている。
先週、FRBは50ベーシスポイントの大幅な利下げを行い、新たな金融緩和サイクルを正式にスタートさせた。利下げ幅は経済状況が要求する水準をはるかに上回っており、異例の大きな動きだ。
ここ数日、FRB当局者はインフレへの対抗から、弱い兆しを見せている労働市場への支援に重点を置いている。先週の会議で政策立案者は、今年はさらに50ベーシスポイント、そして2025年にはさらに100ベーシスポイント下落する可能性があると述べたが、市場ではより急進的な動きが予想されている。
インフレ面ではより多くの進展があったが、個人支出と収入データはいずれも予想を下回り、景気が悪化していることを示している。その中で、個人所得は0.2%増加し、前月比の増加幅は2023年7月以来最も低かった。実際の個人消費支出の月率は0.1%上昇し、2024年1月以来の低水準となった。
また、貯蓄率は予想を上回っており、消費者が支出に資金を提供するために貯蓄を引き出していることが懸念されていた。しかし、失業率が4%以上に上昇するにつれ、労働市場の不安が予防的な貯蓄パニックを引き起こし、消費をさらに弱めることになる。
「FRBマイクロホン」ニック・Timiraos氏は、FRBが好むPCEデータによると、8月までの12カ月間で同指標は2.2%上昇し、FRBの2%の目標から遠くないとコメントした。1年前と2年前、この指標はそれぞれ3.4%と6.6%だった。コアPCEは8月に前年同月比2.7%上昇した。1年前の12カ月間のコアインフレ率は3.8%、2年前は5.4%だった。
スパルタキャピタル証券のチーフマーケットエコノミスト、ピーター・カディロ氏によると、今日のPCEデータは2つのことを確認した。まず、インフレ率は引き続き低くなり、2.2%の全体的なインフレ率はFRBの2%の目標から遠くない。
カディロ氏は、また、個人の収入と支出が予想を下回ったことは、経済が減速している別の兆候だと付け加えた。「ある程度、これは市場にとって良いニュースであり、FRBが金利を下げ続けることを基本的に示しており、年末までにまた50ベーシスポイントの金利を下げる可能性がある」。