FRBの「ナンバー3」、ニューヨークFRBのウィリアムズ会長（John Williams）は木曜日、金融市場全体の金利基準や参考金利の使用状況を監督するための民間市場参加者で構成された機関を設立すると発表した。この機関は参考利率使用委員会（RRUC）と命名され、初会合は10月9日に開催される。
ウィリアムズ氏は同日行われたニューヨークFRB第10回米国債市場年次総会の開幕式で、この決定を発表した。
ウィリアムズ氏は、「参考利率使用委員会は10月から会議を開き、参考利率の使用がどのように変化したのか、参考利率を支える市場がどのように変化する可能性があるのかなど、参考利率に関する重要な問題に焦点を当てる」と述べた。
このFRBの「ナンバー3」はまた、ニューヨークFRBが招集したこのグループは、FRBが支援する代替参考金利委員会（ARRC）が提案した提案を含む、参考金利の使用に関する「ベストプラクティス」を「普及させる」と付け加えた。
参照金利は、他の金利を設定するための基準です。過去半世紀で最も重要な市場参照金利であるLIBORが歴史の舞台から退出するにつれ、米国では、代替参照金利委員会が近年ロックしている代替選択は、米国債を担保にした夜間買い戻し協定に由来する保証付き夜間融資金利（SOFR）である。
2008年の金融危機の際のLIBOR操作事件や2012年の複数の主要銀行によるLIBOR牟利改正スキャンダルの発覚により、LIBORは「信頼の危機」に見舞われ、市場の流動性支持を徐々に失っている。2012年から、国際間のLIBOR操作スキャンダルが金融機関に深い影響を与えたことに伴い、各国の規制機関が共同で金利改革を推進するよう促した。
この歴史的教訓についてウィリアムズ氏は、「LIBOR事件は私たちに2つの重要な授業を与えてくれた。まず、巨大なシステム的リスクは時間が経つにつれて世界の金融システムの中で徐々に形成されていくだろう。次に、この問題を解決するには、複雑で高価で10年にわたる努力が必要だ。私たちは同じ轍を踏むことはできない」と述べた。
注目すべきは、ニューヨークFRBが7月にSOFRの計算方法を修正することを提案したばかりだ。多くのウォール街のストラテジストも、買い戻し市場が2018年に同基準を導入して以来の変化に鑑み、潜在的な修正が必要だと考えている。
現在、SOFRにはまだ2つの比較的明らかな欠陥が存在している：1つは展望性の利率曲線が欠けていること、2つは信用成分が欠けていること、この2つのLiborの重要な特徴はすべてSOFRが欠けていることである。
この点については、実は1年以上前にLIBORが公式に歴史の舞台を引退した時に紹介したことがあります。
SOFRの期限構造はLIBORの完全さに及ばない--LIBORには7種類の期限があるが、SOFRは米国債買い戻し市場の取引に基づいて形成された夜間買い戻し金利である。CMEがドルの隔夜SOFRに基づいて行っている先物取引であっても、現在は1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月の4つの期限しか含まれていない。
また、SOFRは国債買い戻し取引金利であり、信用リスクは含まれておらず、金融機関の真の融資コストを正確に反映できない可能性がある。SOFRを金利基準とすることは、国際間の比較の難しさを増す可能性もある。
ウィリアムズ氏は、「（参考利率使用委員会の）作業は、リボのような問題に二度と直面しないように、国際的な国際決済銀行と金融安定委員会の金利基準使用に関する努力を補完する」と述べた。
公告によると、モルガン・スタンレー副首席リスク責任者のパトリック・ハワード氏が参考利率使用委員会の初代議長に就任する。彼はプレスリリースで、「金融業と公共部門は密接に協力し、参考金利の持続可能な使用を支援しなければならない」と述べた。