「金利低下の嵐」が欧州を襲った。
スウェーデンの中央銀行が金利を下げたのに続き、スイスの中央銀行が続いた。北京時間9月26日、スイス中央銀行は最新の金利決議を発表し、基準金利を25ベーシスポイントから1.00%に引き下げ、3回連続の利下げとして市場の予想に合致すると発表した。
スイス中央銀行は決議文で、今後数四半期、スイス中央銀行は中性金利の安定を確保するために政策金利をさらに引き下げる必要がある可能性があると述べた。必要に応じて外国為替市場で介入する準備ができている。スイスの中央銀行も瑞郎のさらなる強さを見たくないようだ。理由は瑞郎の強さがスイスの輸出業者にマイナスの影響を与えるからだと分析されている。
注目すべきは、欧州で金利低下の嵐が起きていることだ。現在、市場は欧州中央銀行の金利引き下げへの賭けを強めている。通貨市場はECBが年末までに50ベーシスポイント下落すると押印しており、8月6日以来初めて。ドイツ銀行は最新の報告書で、欧州中央銀行が12月から25ベーシスポイント連続で金利を引き下げ、12月に50ベーシスポイントの金利を下げる可能性も排除しないとの見通しを示した。
スイス中央銀行は
北京時間9月26日、スイス中央銀行は最新の金利決議を発表し、基準金利を25ベーシスポイントから1.00%に引き下げ、3回連続の利下げとして市場の予想に合致すると発表した。
市場では、スイス中央銀行がFRBに倣って50ベーシスポイントの大幅な利下げを行う可能性があると推測されているが、官僚たちはいかなる加速緩和政策にも自制を維持している。
決議文は、インフレ圧力が前期より著しく低下したことを考慮して緩和決議をしたと発表した。今後数四半期、スイス中央銀行は中性金利の安定を確保するために政策金利をさらに引き下げる必要があるかもしれない。
地政学的危機に後押しされて、瑞郎の危険回避資産としての吸引力は強化され続け、今年半ば以来、瑞郎の為替レートは上昇を続けている。スイス中央銀行の幹部も、スイスの輸出業者にマイナスの影響を与えることになるため、瑞郎のさらなる強さを見たくないようだという分析がある。
そのため、スイス中央銀行は声明で、必要に応じて外国為替市場で介入する準備ができていると述べた。
決議発表後、瑞郎の為替レートは短線で上昇したが、その後、急速に一部の上昇幅を戻し、ドルは瑞郎の日内下落幅に対して0.12%で、0.8494と報告した。
スイス中央銀行の副総裁は、スイス中央銀行の主要なツールは金利であり、必要であれば為替介入を行う可能性があると述べた。
この四半期以来、スイスのインフレ圧力は著しく減速し、経済成長は緩やかに回復した。最新のインフレデータによると、スイスの8月CPIは前年同月比1.1%上昇し、予想を超えて減速し、同行が設定した2%のインフレ目標をはるかに下回った。主に輸入品とサービス価格の下落が後押しした。
同時に、スイスの第2四半期のGDP成長は安定しており、全体の生産能力金利は正常な水準を維持し、経済が着実に回復していることを示している。データによると、第2四半期のGDPの年率は1.8%で、予想の1.4%を上回り、前の値の0.60%を上回った。
スイス中央銀行は、スイスの今後数四半期の経済成長は緩やかに維持される可能性があり、失業率は小幅な上昇を続ける可能性があり、生産能力利用率もやや低下するとみている。
経済とインフレの見通しについて、スイス中央銀行はこの3年間のインフレ予想を下方修正し、主に瑞郎が強くなり、原油価格が下落し、来年1月には電気価格が下がると述べた。2024年の年間平均インフレ率は1.2%、2025年は0.6%、2026年は0.7%と予想されている。
この予測は、予測期間全体におけるスイス中央銀行の政策金利が1.0%であるという仮定に基づいている。今日の金利低下がなければ、インフレ予想はさらに低くなるだろう。
同時に、スイス中央銀行は2024年のスイスGDPが約1.0%増加すると予想している（これまでは約1.0%と予想されていた）、2025年のスイスのGDPは約1.5%（これまで1.5%と予想されていた）成長する見通しだ。
世界的な経済成長の減速という大きな環境の下で、スイス中央銀行の金利引き下げ措置は、経済のさらなる減速を予防するための策略とされていると同時に、スイスフランの切り上げ問題を抑制し、国内経済を支えるのにも役立つ。
欧州で金利低下の嵐
注目すべきは、スイスの中央銀行が金利引き下げを発表する前に、スウェーデンの中央銀行は9月25日、基準金利を25ベーシスポイントから3.25%に引き下げ、市場の予想に合致すると発表したことだ。これに先立ち、スウェーデンの中央銀行は今年5月、8月に2回連続で金利を下げ、金利の下げ幅はいずれも25ベーシスポイントだった。
スイス中央銀行はまた、瑞郎氏の強気を抑えるために政策をさらに緩和する必要がある可能性を示唆した。
同時に、現在の市場は欧州中央銀行の金利引き下げへの賭けを強めている。通貨市場はECBが年末までに50ベーシスポイント下落すると押印しており、8月6日以来初めて。トレーダーはECBに来月16ベーシスポイント、年末までに50ベーシスポイントの利下げを押注した。
情報筋によると、ECBの10月の金利決議は十分に開放されるだろうという。経済データが弱いため、ECBハト派陣営は10月の利下げを目指す。
スタンダード・グローバル社が9月23日に発表した一連の調査データによると、第3四半期の終了間際にユーロ圏の経済成長率が大幅に減速した。9月のユーロ圏総合購買担当者指数（PMI）は前月比2.1ポイント下落の48.9%と予想を大幅に下回り、3月以来初めて50%を割り込んだ栄枯の分かれ目となった。
ハンブルク商業銀行のチーフエコノミスト、セレス・ドラルビア氏は、9月のユーロ圏総合PMIが15カ月ぶりの最大の下落幅を記録したと提案した。フランス・パリ五輪ブームの終息に伴い、ユーロ圏経済は停滞に向かっている。新規注文や注文滞貨の急速な減少を考慮すると、ユーロ圏経済はさらに弱体化する可能性が高い。
欧州経済の「機関車」であるドイツの経済は現在、衰退の瀬戸際にある。今年第1四半期の国内総生産（GDP）の前期比0.2%増に続き、第2四半期のドイツGDPは0.1%縮小し、重要な先行経済指標のほとんどが明らかに悪化した。
景気のさらなる後退を阻止するため、欧州中央銀行は最近、5年ぶりに金利を下げ始めた。最新の金利低下は9月12日に発生した。欧州中央銀行はこの日、基準金利を25ベーシスポイントから3.50%に引き下げ、今年に入って2回目の利下げを開始した。
9月26日、ドイツ銀行は、欧州中央銀行が12月から25ベーシスポイント連続で金利を引き下げ、12月に50ベーシスポイントの金利を下げる可能性を排除しないとの見通しを示した。
同銀行によると、中央銀行はこれまで、2025年末ごろまでに最終金利の2%から2.5%に達するまで、四半期ごとに25ベーシスポイントの金利引き下げを徐々に緩和する経路に従うと予想していた。
ドイツ銀行は今週、欧州中央銀行の政策に対するアピールを変えた最新の銀行で、これまで地域経済の見通しが弱まっていることを示すさらなる兆候があった。